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中国外储下降并非资本恐慌外逃

2016-03-21

据英国《金融时报》3月11日报道,国际清算银行等分析了全球银行体系的资金流后得出结论,中国外汇储备急剧下降的原因,更多是由于人民币套利交易平仓及中国企业偿还美元债务,而不是由于资金恐慌流出中国。华尔街在担忧中国消失的外汇储备之时,低估了套利交易平仓和外债降低所导致的外储下降规模。

国际清算银行称,中国去年第三季度的外汇储备下降了大约2850亿美元。一部分缩水要归因于以欧元和日元等货币计价的外储估值的下降,这些货币在该季度均相对美元下跌。二是该季度境外银行对华净跨境贷款下降了1750亿美元,是有记录以来的最大跌幅,其中,约120亿美元是由于中国存在境外银行的外储规模增加导致的,约800亿美元可能是由套利交易逆转造成的。此外,约340亿美元的资金外流源自内地中国企业偿还跨境债务。部分数据表明2015年第四季度延续了这些趋势。

摩根大通也开展了相似分析认为,截至2015年底的18个月里,中国的资本外流总额达到8700亿美元。其中最大的驱动因素是企业资产负债表调整,这导致了6200亿美元的外流。这种调整主要是外币计价贷款和贸易信贷减少的结果,很大程度上是套利交易逆转引起的。预计随着套利交易平仓的推进,这一过程会放缓。

据悉,以上分析对中国是积极的,显示资本外流会随着企业的美元计价债务存量降低到更可持续的水平而自然结束,尤其是考虑到中国依然在产生规模可观的经常账户盈余。泰国、菲律宾和印尼就存在类似的趋势,而这些国家都表示它们的储备开始回升。  (中国经济网)