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中国国债成国际资本“新宠”

2016-07-25

近日,中国债券信息网显示,截至6月末,境外机构投资者持有的境内人民币债券总规模达到6635.41亿元。6月份较5月份增长了400.90亿元,为2015年以来单月增长量新高。

在中国人民大学经济学院教授刘瑞看来,境外机构投资者于6月份增持境内债券,也恰恰反映出我国上半年的整体经济增长情况是比较乐观的。“此前还担心中国经济会出现其他问题,如债务风险、杠杆率过高等,但现在这些问题也在慢慢处理当中。”刘瑞在接受《中国产经新闻》记者采访时说道。

不仅如此,他还提出,与世界其它国家相比,目前,中国的股市还是相对活跃的。从年初的2700点到超过3000点,尽管增长速度比较慢,但一直没有停止增长。而国际境外投资者投资购买债券向来都是看长期或中长期债券,并不考虑短期债券。因此,从中长期来看,中国的经济还是上升的。他还指出,“现在我们的股市也已平静下来,大部分境外投资者都有抄底的理念,因此,现在的股市行情对他们来讲是一个机会。”  

但从短期来看,这种投机心态对我们而言却并非益事。刘瑞解释道,“经济就怕投机升温,投机升温后会引发一些不确定因素。这些资金既然可以大规模的涌入,也可以大规模的退出。而经济需要稳定的预期,如果忽上忽下,忽冷忽热,对投资决策者而言,则很难判断收益如何,对经济大势也较为不利。”

中国社会科学院财经战略研究院国际贸易与投资研究室研究员张宁在接受《中国产经新闻》记者采访时指出,事实上,国际市场资金的快速流入,对我国的金融市场而言确实会有一些风险。但从长期来看,这也可促进我国金融监管者提高其监管水准,同时,国内投资者也可在一个新的博弈水平上参与竞争,提高其国际竞争力。

那么,境外投资者对人民币债券的兴趣能否得以保持呢?关于这一问题,张宁解释道,从长远来看,境外机构投资者持有人民币债券是会增加的;从短期来看,这还是要根据人民币汇率走势来判断。由于近期人民币的贬值,以美元换算人民币,确实是有利可图。

但从根本上来说,还是要看我国的经济发展水平。张宁对记者说,“如经济发展水平较好,企业承受风险的能力强,债券也会更为坚挺。”

“但也不能忽视我国的去产能、调结构、去库存等深化改革的力度和实施的效果,这些因素也决定了我国的经济发展水平。”张宁指出。

需要看到的是,在发达国家长期限国债争相滑向负利率的背景下,部分业内人士认为,处于改革开放进程中的中国债券市场俨然成了一块“避险圣地”。对此,刘瑞坦言道,首先,国外的负利率是短期的,不会长期持续下去的。短期内转移到中国资金的可能性是有的,但中国的资本市场没开放。想要进入中国市场,要先换算成人民币,获得利润后,还要再从人民币换算成其所持有的外币,最后取得利润收入。        

“这两个转换,本身就是在消化它的利润。这与其将资金存在国外银行的负利率没有太大区别,除非资金量很大。”刘瑞说。

其次,尽管我国的存贷款利率放开了,且银行的利差也比负利率要高,但利差空间还是很小的。在刘瑞看来,随着空间在挤压,外加资金前后的转换,换汇成本也没有多少利润可言。因此,在这种背景下,并不能说中国债券市场是他们的“避险胜地”。

对此,张宁也提出,中国的债市与国外相比,收益率确实比较高,但传统意义的避险胜地是指,在国际市场动荡时,其汇率会升值的国家,而中国与传统的避险胜地的特点是不一样的。(中国产经新闻)